پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

محتواي اين بسته شامل موارد زير مي باشد :

ارزشيابي اصولي حقوق صاحبان سهام مستلزم ارزيابي پرداخت‌هاي پيش بيني شده آتي و خطر موجود در اين پرداخت‌ها مي‌باشد. تحقيقات موجود در مورد مفيد بودن ارقام درآمدهاي حسابداري بيشتر به نقش آنها به عنوان اطلاعات مربوط به پرداخت اختصاص يافته تا نقش آنها به عنوان اطلاعات مربوط به خطر يك مورد استثناء مطالعه بنيادين و اصولي Beaver و همكاران است كه نشان مي‌دهد ارزيابي‌هاي خطر حسابداري با الگوي بقاي بازار رابطه مثبت دارد، ولي اين كه آيا ارزيابي‌هاي خطر حسابداري قيمت‌هاي بهره سهام را توضيح مي‌دهد يا نه را مورد ارزيابي و بررسي قرار نمي‌دهد

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

چكيده:..    1
مقدمه:..    2
فصل اول: كليات تحقيق
1-1-مقدمه :    4
2-1 بيان مسأله    4
3- 1 تاريخچه موضوع تحقيق    6
4-1 اهميت و ضرورت تحقيق    8
5-1 اهداف تحقيق    9
1-5-1 هدف كلي    9
2-5-1 هدف ويژه    9
6-1 چارچوب نظري تحقيق    9
7-1 فرضيات تحقيق    12
8-1 تعريف واژگان و اصطلاحات    12
فصل دوم: مروري بر ادبيات تحقيق
1-2- مقدمه:    15
2-2 بازار مالي:    15
1-2-2 كاركرد هاي اقتصادي بازار مالي    16
1-1-2-2 كمك به فرايند تشكيل سرمايه    16
2-1-2-2 تعيين قيمت دارايي هاي مالي    16
3-1-2-2 ايجاد بازار ثانويه براي معاملات دارايي هاي مالي (افزايش نقدينگي داراييها)    17
4-1-2-2 كاهش هزينه مبادلات    17
2-2-2 طبقه بندي بازارهاي مالي    17
1-2-2-2 بازار پول    18
2-2 -2-2 بازار سرمايه    18
3-2 تاريخچه بورس و اوراق بهادار در جهان    18
4-2 تاريخچه بورس و اوراق بهادار تهران    19
5-2 تعريف بورس اوراق بهادار    21
6-2 دارايي    22
1-6-2 دارايي مالي    22
7-2 اوراق بهادار    23
8-2 سهام عادي    23
9-2 بازده سهام    24
1-9-2 مفهوم بازده    24
10-2 بازده تحقق يافته در مقابل بازده مورد انتظار    24
1-10-2 بازده تحقق يافته    25
2-10-2 بازده مورد انتظار    25
11-2 اجزاي بازده    25
1-11-2 سود دريافتي    25
2-11-2 سود(زيان)سرمايه    25
12-2 اندازه شركت و اثر گذاري آن در عملكرد شركت    29
1-12-1 لزوم تجزيه و تحليل اندازه شركت    29
13-2 شاخص هاي اندازه    30
1-13-2 ميزان دارايي شركت    30
2-13-2 ميزان فروش كل شركت    30
3-13-2 لگاريتم فروش كل    31
4-13-2 تعداد پرسنل شركت    31
5-13-2 ارزش بازار شركت    31
14-2مفهوم ارزش    32
15-2 انواع ارزش    32
1-15-2 ارزش اسمي    32
3-15-2 ارزش بازار    33
4-15-2 ارزش انحلال    34
5-15-2 ارزش با فرض تداوم فعاليت شركت    34
6-15-2 ارزش ذاتي    34
7-15-2 ارزش منصفانه    35
16-2 نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار (BE/ME )    35
17-2 قيمت گذاري (ارزشيابي) دارايي هاي مالي    35
18-2 مدل بهينه سازي پرتفوي ماركوويتز    36
19-2 مدل هاي تعادلي    36
1-19-2 نظريه قيمت گذاري آربيتراژ    37
2-19-2 مدل قيمت گذاري دارايي سرمايه اي     39
1-2-19-2 كاربردهاي مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي    41
3-19-2 مدل سه عاملي فاما و فرنچ    41
1-3-19-2 عامل اندازه    43
2-3-19-2 عامل ارزش    43
24-2 پيشينه تحقيق    44
1-24-2 تحقيقات در خارج از ايران    44
2-24-2 تحقيقات انجام شده در ايران    49
فصل سوم: روش اجراي تحقيق
1-3- مقدمه    53
2-3 روش تحقيق    53
3-3 جامعه مطالعاتي    54
4-3 قلمرو تحقيق:    55
1-4-3 قلمرو موضوعي تحقيق :    55
2-4-3-قلمرو زماني تحقيق :    55
3-4-3-قلمرو مكاني تحقيق :    55
5-3 مدل تحليلي تحقيق و شيوه اندازه گيري متغير هاي تحقيق    56
6-3 روش و ابزار گرد آوري اطلاعات    58
7-3 روش تجزيه و تحليل داده ها    58
فصل چهارم: تجزيه و تحليل داده ها
1-4 مقدمه:    64
2-4 شاخص هاي توصيفي متغير ها    64
3-4 آزمون فرضيه ها    65
1-3-4 فرضيه اول    67
2-3-4 فرضيه دوم    71
4-4 آزمون فرضيات در حالت دو متغيره    75
5-4 آزمون معني داري رگرسيون چند گانه    76
6-4 آزمون هم خطي    86
7-4 خلاصه نتايج آزمون فرضيه ها    87
فصل پنجم: نتيجه گيري و پيشنهادات
1-5-مقدمه    91
2-5 نتايج آزمون فرضيه ها    91
1-2-5 نتايج حاصل از آزمون فرضيه ها در رگرسيون تك متغيره    91
2-2-5 نتايج حاصل از آزمون فرضيه ها در حالت رگرسيون دو متغيره    93
3-5 نتيجه گيري    93
4-5 پيشنهاد هايي  مبني بريافته هاي  تحقيق    95
5-5 پيشنهادهايي براي تحقيقات آتي    96
6-5 محدوديت هاي تحقيق    97
پيوستها:
پيوست الف:    99
پيوست ب:    105
پيوست ج:    111
پيوست د:    117
پيوست ه:    123
منابع و ماخذ:
منابع فارسي:    131
منابع لاتين:    133
منابع اينترنتي:    135
چكيده انگليسي .......................................................................................................136




 

نگاره 1-1: يافته هاي تحقيقات در ارتباط با نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار و اندازه شركت با بازده سهام    10
نگاره 1-4 : توصيف متغيرها با شاخص هاي مركزي، پراكندگي و نمودار توزيع داده ها (Statistics)    65
نگاره 2-4  : آزمون كلموگروف- اسميرنف در سطح هر پرتفوي    66
نگاره 3-4 : ضريب همبستگي و ضريب تعيين و آزمون دوربين- واتسون در ارتباط با اندازه شركت و بازده    67
نگاره 4-4 : تحليل واريانس بين لگاريتم اندازه شركت و بازده واقعي S/H    68
نگاره 5-4 : ضرايب معادله رگرسيون بين لگاريتم طبيعي اندازه شركت و بازده واقعي S/H    69
نگاره 6-4 : ضريب همبستگي و ضريب تعيين و آزمون دوربين- واتسون در ارتباط با نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار و بازده    71
نگاره 7-4 : تحليل واريانس بين نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار و بازده واقعي S/H    72
نگاره 8-4 : ضرايب معادله رگرسيون بين نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار و بازده واقعي ….S/H    73
نگاره 9-4 : ضريب همبستگي و ضريب تعيين و آزمون دوربين- واتسون در ارتباط با اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي    76
نگاره 10-4: متغيرهاي رگرسيون چند گانه    77
نگاره 11-4 : تحليل واريانس بين لگاريتم اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي B/H    77
نگاره 12-4 : تحليل واريانس بين لگاريتم اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي B/M    78
نگاره 13-4 : تحليل واريانس بين لگاريتم اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي B/L    78


نگاره 14-4 : تحليل واريانس بين لگاريتم اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي S/H    79
نگاره 15-4 : تحليل واريانس بين لگاريتم اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي S/M    79
نگاره 16-4 : تحليل واريانس بين لگاريتم اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي S/L    80
نگاره 17-4 : ضرايب معادله رگرسيون بين لگاريتم طبيعي اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي B/H    80
نگاره 18-4 : ضرايب معادله رگرسيون بين لگاريتم طبيعي اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي B/M    81
نگاره 19-4 : ضرايب معادله رگرسيون بين لگاريتم طبيعي اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي B/L    82
نگاره 20-4 : ضرايب معادله رگرسيون بين لگاريتم طبيعي اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي S/H    83
نگاره 21-4 : ضرايب معادله رگرسيون بين لگاريتم طبيعي اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي S/M    84
نگاره شماره 22-4 : ضرايب معادله رگرسيون بين لگاريتم طبيعي اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار با بازده واقعي S/L    85
نگاره  23 -4 : تحليل شاخص وضعيت و مقادير ويژه متغيرهاي  مستقل    86
نگاره 24-4: وضعيت هم خطي بين متغيرها    87
نگاره 25-4 خلاصه نتايج فرضيات    89

        

 نمودار1-1 : رابطه بين اندازه شركت و ارزش دفتري به ارزش بازار جهت تشكيل پرتفوي    56
 نمودار1-3: رابطه بين هدف، روش و ابزار    53
نمودار 1-4 : نمودار هيستوگرام در بازده واقعي    70
نمودار 2-4 : معادله رگرسيون بين اندازه شركت و بازده واقعي S/H    70
نمودار 3-4 : نمودار هيستوگرام در بازده واقعي    74
 نمودار 4-4 : معادله رگرسيون بين نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار و بازده واقعي S/H    74

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

بررسي كارايي بازار سرمايه

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                                                  صفحه

فصل اول

مقدمه ۲

تعريف موضوع ۳

فرضيات تحقيق : ۴

استفاده كنندگان از تحقيق ۵

قلمرو تحقيق ۵

هدف و علت انتخاب موضوع ۶

تعريف واژه ها و اصطلاحات : ۶

محدوديت هاي تحقيق ۷

روش تحقيق ۷

فصل دوم

مقدمه ۱۰

پيشينه تحقيق : ۱۲

بازار و انواع طبقه بندي آن ۱۵

بازار سهام ۱۶

سرمايه گذاري و روشهاي آن : ۱۷

روشهاي سرمايه گذاري ۱۸

روش اصولي ۱۸

روش نموداري ۱۹

نظريه نوين پرتفوي اوراق بهادار ۱۹

مدلهاي مختلف رفتار قيمت سهام ۲۰

مدل بازده مورد انتظاريا مدل Fair game ۲۰

مدل Submartingale ۲۱

مدل گشت تصادفي ۲۲

فرضيه بازار كارا ۲۳

ويژگيهاي بازار كارا ۲۵

انواع كارائي ۲۸

كارائي تخصيصي ۲۹

كارائي عملياتي ۳۱

كارائي اطلاعاتي ۳۲

سطوح مختلف كارائي اطلاعاتي ۳۴

شكل ضعيف كارايي ۳۵

شكل نيمه قوي كارائي ۳۷

شكل قوي كارائي ۳۸

رابطه بين سطوح مختلف كارائي ۳۹

انواع تحليل ها در بازار سرمايه ۴۰

اطلاعات و كارائي ۴۱

فصل سوم

مقدمه ۴۵

مراحل تحقيق ۴۶

مسأله پژوهش (طرح موضوع) ۴۶

تدوين فرضيه ۴۷

فرضيه اصلي ۴۷

فرضيه فرعي ۴۸

جامعه و نمونه آماري ۴۹

روش جمع آوري اطلاعات ۵۰

متغيرهاي تحقيق و اصلاح داده ها ۵۲

اصلاح داده ها ۵۲

روشهاي آماري مورد استفاده ۵۵

أزمون كولموگروف – اسميرنوف ۵۶

آزمون خود همبستگي – سريهاي زماني ۵۸

فصل چهارم

مقدمه ۶۲

انجام آزمون كولموگروف – اسميرنوف به منظور تست نرمال بودن توزيع داده ها ۶۳

انجام آزمون خود همبستگي از طريق سريهاي زمان به منظور تعيين استقلال داده ها ۶۴

فصل پنجم

مقدمه ۶۷

خلاصه فصول گذشته ۶۸

نتايج حاصل از آزمون تحقيق ۶۹

پيشنهاداتي در رابطه با تحقيق انجام شده ۷۱

محدوديت و تنگناهاي تحقيق ۷۲

پيشنهاد براي تحقيقات اتي ۷۳

منابع: ۷۴

فصل اول

مقدمه

سرمايه گذاري و مسائل مربوط به آن از ديرباز به عنوان يكي از فاكتورهاي مهم اقتصاد كشورها مطرح بوده است . با گسترش روز افزون صنايع در سرتاسر جهان و ايجاد رقابت بين توليد كنندگان در بازار رقابتي و پذيرش ريسك هاي مختلف ، موضوع سرمايه گذاري بهينه ذهن صاحبان سرمايه را به خود مشغول نموده است . يكي از مهم ترين بحث هاي سرمايه گذاري ، موضوع بازار سرمايه كارا[۱] مي باشد . فاما در سال ۱۹۶۵ تعريف ساده اي از بازار كارا بصورت زير ارائه داد :

كارايي بازار سرمايه در صورتي تحقق مي يابد كه در تعيين قيمتها در طول زمان مشاركت كنندگان در بازار از اطلاعات موجود به خوبي استغاده كنند يا به نوعي قيمتها منعكس كننده اطلاعات باشد .

فرضيه بازار كارا[۲] براين فرض اساسي استوار است كه قيمت اوراق بهادار در رقابت كامل و از طرق بكارگيري عرضه و تقاضا در بازار تعيين شده و انعكاس دهنده تمامي اطلاعات مي باشد . به عبارتي اطلاعات هسته مركزي فرضيه را تشكبل مي دهد و ميزان كمي و كيفي اطلاعات و همچنين زمان انتشار آن قوت و ضعف كارايي بازار را نشان مي دهد . لذا بازاري قابل اعتماد است كه قيمت اوراق بهادار آن بر اساس اطلاعات صحيح و در دسترس همگان ارزشگذاري شود و به بيان ديگر قيمت سهام تمام اطلاعات را انعكاس مي دهد .

تحقيق حاضر سعي دارد شكل ضعيف كارايي[۳] بازار سرمايه را در ايران با تأكيد بر بورس اوراق بهادار مشهد   آزمون نمايدودركنارأن مسائلي پيرامون بورس اوراق بهادار ازجمله تاريخچه وعملكردچندين ساله و مشكلات

حاكم بر آن را بازگو كند .

تعريف موضوع

بورس اوراق بهادار محل جا به جايي سرمايه است و اين جا به جايي و انتقال سرمايه از طريق خريد و فروش سهام صورت مي گيرد .آنچه مسلم است اينست كه شركت كنندگان در معاملات اين بازار به اطلاعات شفاف، كافي و به موقع نياز دارند و اينجاست كه نقش سازمان بورس اوراق بهادار مشخص مي گردد . يعني اينكه آيا سازمان بورس زمينه اي مناسب براي سرمايه گذاران در راستاي كسب اطلاعات فوق فراهم كرده است يا اينكه گروهي به واسطه داشتن اطلاعات بيشتر از سرمايه گذاري در بورس سود غير متعارف به دست مي آورند . يكي از راههاي ارزيابي بورس اوراق بهادار در اين خصوص بررسي كارايي آن مي باشد . هر چه بورس اوراق بهادار از درجه كارايي بالاتري برخوردار باشد به همان نسبت ميزان انتقال سرمايه به صورت غير متعارف و كسب سود غير معقول در آن كمتر رخ خواهد داد .

نوع كارايي بازار كه در اين تحقيق و براي منظور اشاره شده مد نظر مي باشد ، كارايي اطلاعاتي[۴] است . اين نوع كارايي داراي سه سطح ضعيف[۵]،نيمه قوي[۶]، و قوي[۷] بوده كه معيار و نقطه تفكيك سطوح سه گانه ، ميزان ونوع اطلاعاتي است كه تعيين كننده قيمت سهام مي باشد . اگر اطلاعات گذشته در قيمت سهام انعكاس يابد يا به عبارت ديگر اگر اطلاعات تاريخي تعيين كننده قيمت سهام باشد چنين اطلاق مي شود كه بازار از كارايي از سطح ضعيف برخوردار است . اگر قيمت سهام علاوه براطلاعات تاريخي منعكس كننده اطلاعات جاري نيز

باشد در اين صورت شاهد كارايي در سطح نيمه قوي خواهيم بود و در نهايت اگر قيمت ها متأثر از تمامي اطلاعات اعم از اطلاعات تاريخي ، جاري و محرمانه باشد در اين صورت ، بازار سرمايه از سطح قوي كارايي اطلاعاتي برخوردار خواهد بود . سطوح سه گانه كارايي داراي روابط منطقي با يكديگر هستند كه در فصل دوم به تفصيل در مورد آن بحث خواهد شد .

فرضيات تحقيق :

در اين تحقيق با توجه به اين كه به كارايي بازار سرمايه در سطح ضعيف آن مي پردازد فرضيات به صورت زير طراحي شده است :

فرضيه اصلي : بازار سرمايه در بورس اوراق بهادار مشهد از لحاظ اطلاعاتي در سطح ضعيف كارايي مي باشد .

فرضيه فرعي : تغييرات پي در پي لگاريتم طبيعي قيمت سهام در بورس اوراق بهادار مستقل از يكديگر مي باشد .

اين فرضيه از آنجا ناشي مي شود كه كارايي در سطح ضعيف بيانگر اين مطلب است كه قيمت سهام منعكس كننده اطلاعات تاريخي مي باشد . بنابراين اطلاعاتي كه در حال حاضر وجود دارد نمي تواند مبنا و معياري براي بعيين قيمت سهام در زمان آينده باشد .

به عبارت ديگر با توجه به اطلاعات فوق قيمت سهام قابل پيش بيني نيست لذا تغييرات پي در پي قيمتها ارتباطي با هم ندارند (در فصل دو و سه به تفصيل بيان مي شوند). البته براي آزمون فرضيه فرعي از يك فرضيه ديگر به منظور تعيين روش قابل استفاده براي آزمون فوق استفاده مي شود كه به شرح زير مي باشد :

تغييرات پي در پي لگاريتم طبيعي قيمت سهام داراي توزيع نرمال مي باشد .

اگر فرضيه فوق ثابت شود مي توانيم براي آزمون فرضيه فرعي از روشهاي آماري پارامتري استفاده نمائيم در غير اين صورت فقط روشهاي نا پارامتري براي تست فرضيه فرعي كاربرد خواهد داشت .

                                          Efficient Capital Market                                                         -۱                                                               Efficiency Market Hypothesis       -۲

                                    Week From of Efficiency                                                                     -۳

Information Efficiency       -۱

Week Form of efficiency                             -۲

Semi Strong Form of Efficiency -3

Strong From of Efficiency -4

استفاده كنندگان از تحقيق

استفاده كنندگان از تحقيق شامل موارد زير مي باشند :

• سرمايه گذاران بالفعل و بالقوه در سهام شركتهاي پذيرفته شده در بورس
• سازمان بورس اوراق بعادار
• شركتهاي پذيرفته شده در بورس
• كارگزاران بورس
• تحليل گران مالي
• مؤسسات آموزشي حسابداري و مالي
• دانشجويان حسابداري و ساير رشته هاي مالي

قلمرو تحقيق

محدوده تحقيق حاضر از لحاظ زماني دوره سه ساله از سال ۱۳۸۱ تا ۱۳۸۳ را در برمي گيرد . محدوده مكاني تحقيق عبارتست از شركنهاي فعال بورس اوراق بهادار مشهد و در نهايت از نظر قلمرو موضوعي اين تحقيق به بررسي كارايي اطلاعاتي بازار سرمايه (بورس اوراق بهادار) در سطح ضعيف مي پردازد .

هدف و علت انتخاب موضوع

با توجه به اينكه هدف بورس اوراق بهادار جذب سرمايه هاي كوچك و تخصيص آنها به امر اقتصاد ، بويژه توليد مي باشد بنابراين ضروري است تا آنجائيكه ممكن است در جهت هر چه كاراتر شدن آن تلاش شود . هر چه ميزان كارايي بازار سرمايه افزايش پيدا كند به همان اندازه اطمينان سرمايه گذاران نسبت به بورس بيشتر شده و رغبت آنها جهت سرمايه گذاري افزايش خواهد يافت . بطوريكه اگر اين اطمينان و اعتماد در سرمايه گذاران ايجاد شود ، به تناسب آن امكان جذب پس اندازها و سرمايه هاي كوچك از طريق بورس و تزريق آن به امر توايد بيشتر مي شود . به همين منظور در اين تحقيق سعي خواهد شد كه اولا” ميزان كارايي بورس اوراق بهادار مشهد آزمون شود و در مرحله بعد پيشنهاداتي جهت حركت از عدم كارايي[۱] به سمت هر چه كاراتر شدن بازار ارائه گردد . بطور اخص هدف از اين تحقيق نشان دادن اين مطلب است كه آيا بورس اوراق بهادار از سطح ضعيف كارايي برخوردار مي باشد يا نه كه نتايج حاصل از آن مي تواند تا حدودي نقاط ضعف سيستم موجود در بورس را براي دست اندركاران آن روشن نمايد .

تعريف واژه ها و اصطلاحات :

بازار سرمايه : بازار هاي سرمايه به بازار هايي اطلاق مي شود كه در آن بدهي هاي بلند مدت و سهام شركتها خريد و فروش مي شود[۲].

تحليل گران مالي : افراد كارشناس و خبره اي هستند كه با بهره گيري از اطلاعات و جزئيات خود ، اطلاعات موجود در بازار را تجزيه و تحليل مي نمايند .

بررسي كارايي بازار سرمايه ….                                                   فصل اول – كليات تحقيق

بازار كارا : يعني بازاري كه در آن قيمت سهام منعكس كننده تمامي اطلاعات باشد .

بازار اوليه : به بازاري گفته مي شود كه در آن سهام شركتها براي اولين بار فروخته مي شود .

بازار ثانويه : به بازاري گفته مي شود كه در آن سهام موجود شركتها خريد و فروش مي شود .

ريسك : عبارتست از احتمال از دست دادن تمام يا قسمتي از سود يا اصل سرمايه و بطور كلي به نوسان پذيري بازده سرمايه گذاري گفته مي شود[۳].

بازده : شامل درآمد جاري (مثل سود ساليانه) و افزايش يا كاهش ارزش دارائي مي باشد .

محدوديت هاي تحقيق

محدوديت در امر تحقيق ، امري طبيعي و تقريبا” غير قابل اجتناب مي باشد . تحقيق حاضر نيز از اين امر مستثني نبوده و داراي محدوديتهايي است كه ذيلا” به برخي از آنها اشاره مي نمائيم :

• محدود بودن تعداد شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار
• محدوديت در معاملات بدين معني كه بعضي از شركتها در تمامي طول سال فعال نبوده اند .

روش تحقيق

روش انجام تحقيق حاضر تركيبي از دو روش كتابخانه اي و ميداني مي باشد . در بخش كتابخانه اي از طريق مراجعه به كتب ، مقالات و منابع متنوع موجود در متابخانه دانشگاه ها ، سازمان بورس ، شبكه اينترنت و همچنين مطالعه و بررسي پايان نامه هاي موجود در اين زمينه جمع آوري شده است . در بخش ميداني با توجه به فرضيات مطرح شده،ابتدا اطلاعات مورد نيازدرخصوص قيمت سهام شركتهاي پذيرفته شده دربورس ازطرق

بررسي كارايي بازار سرمايه….                                                    فصل اول – كليات تحقيق

مختلف جمع آوري گرديده و پس از انجام تعديلات لازم كه در فصل ۳ و۴ به تفصيل توضيح داده خواهد شد، براي تست نرمال بودن توزيع قيمتها از آزمون K-S استفاده شده است[۴].

اگر نتيجه آزمون فوق مثبت بود يعني تغييرات پي در پي قيمتها داراي توزيع نرمال بود از روش آزمون خود همبستگي از طريق سريهاي زماني[۵] كه يك روش پارامتري است به منظور تست فرضيه فرعي ” تغييرات پي در پي قيمت سهام در بورس اوراق بهادار مستقل از يكديگر مي باشد ” استفاده خواهد شد . در غير اين صورت براي تست فرضيه فوق روش ناپارامتري آزمون گردش مورد استفاده قرار خواهد گرفت . در نهايت رد يا قبول فرضيه فرعي تعيين كننده نتيجه فرضيه اصلي خواهد بود . به عبارت ديگر فرضيه اصلي به طور مستقيم آزمون نمي شود بلكه اگر فرضيه فرعي پذيرفته شود آنگاه فرضيه اصلي نيز مورد پذيرش قرار مي گيرد و بالعكس .

فصل دوم

مقدمه

تاريخ حيات بشري ، شبيه آيينه تمام قدي است كه تلاش هاي او را براي غلبه كردن بر عوامل طبيعي و قهري نشان مي دهد ، تلاشهايي در عرصه هاي متفاوت زندگي اعم از عرصه هاي روحي و رواني ، اجتماعي ، معيشتي و غيره . ماحصل اين تلاشها، زايش رشته هاي متفاوت دانش بشري بوده است كه همچنان ادامه دارد . يكي از مسائلي كه از روزهاي نخست حيات بشري مطرح بوده است ، مسأله معيشت مي باشد . موفقيتها ، ناكامي ها و مخاطراتي كه در اين عرصه از زندگي پيدا شد ، موجب تكاپوي بشري براي درك حقيقت وقايع و كشف علل و چگونگي وقوع آنها گرديد و اين امر سبب پديد آمدن شاخه هاي گوناكون دانش بشري گرديده است . در اين بين نياز به عوامل مادي و معيشتي و انگيزه هاي سيري ناپذير انسان در اين زمينه از يك طرف و كميابي منابع مورد نظر از سوي ديگر موجبات شكل گيري اوليه علم اقتصاد را فراهم آورد .

با توجه به محدود بودن منابع و تعدد شيوه هاي تأمين نيازها بود كه اهميت يافتن روشي بهتر براي تعيين اولويتها و تخصيص صحيح منابع ، بطور جدي مطرح شد و اين امر موجب شد كه دستيابي به كارايي در تخصيص منابع از اهداف اوليه هر نظام اقتصادي به شمار آيد[۶] .

وقوع انقلاب صنعتي و كتاب گرفتن فعاليتهاي تجاري و اقتصادي ، موجب پيدايش افقها و بروز چالشهاي جديد در عرصه علم اقتصاد گشت ، افقهايي از قبيل اشتغال بيشتر ، رفاه نسبي ، … و چالشهايي همچون تورم ، هدر رفتن منابع ، دگرگونيهاي زيست محيطي ، …

با مرور زمان توليد انبوه جايگاه خود را يافت،بازارهاي جديد شكل گرفتند وتعريفي روشن از مفهوم مالكيت ومديريت به عمل آمد و در نهايت مالكيت از مديريت جدا شده ، توليد مركزيت پيدا كرد و عوامل آن از جمله نيروي انساني ، منابع طبيعي ، تكنولوژي ، مديريت ، سرمايه ، … اهميت پيدا كردند . با كمي تعمق متوجه مي شويم كه از بين عوامل متعدد ياد شده ، سرمايه و بازار سرمايه از اهميت ويژه اي برخوردار مي باشد و نحوه تأمين سرمايه و نيازهاي مالي و دسترسي به آن همواره يكي از دغدغه هاي اصلي مديريت بوده است . سرمايه گذاري داراي يك معادله دو طرفه است كه طرف اول آن استفاده كنندگان از سرمايه مي باشند و طرف ديگر آن انبوه سرمايه گذاران هستند كه اقشار مختلف مردم را از هر طبقه فكري و اقتصادي در برمي گيرد . اين سرمايه گذاران كه پس اندازهاي خود را روانه بازار سرمايه كرده اند همواره با اين خطر روبرو هستند كه سرمايه و سود آنان از بين برود . دولتمردان و مديران براي جلب اطمينان نظر عموم سرمايه گذاران اقدامات فراواني در مقاطع زماني مختلف انجام داده اند كه ماحصل اين اقدامات تشكيل بازارهاي مخصوص سرمايه است ، بطوريكه در اكثر كشورها حتي كشورهاي در حال توسعه بازارهاي مستقلي براي سرمايه وجود دارد . بازارهاي سرمايه در شكل اوليه آن ابتدا در مغرب زمين شكل گرفت و به سرعت مشتريان خاص خود را پيدا كرد و هزاران نفر به اميد كسب بازده مناسب در اين بازارها اقدام به سرمايه گذاري كردند . اما ديري نپائيد كه عوامل متعددي از قبيل تورم ، سياست دولتها و … بازار سرمايه را تحت تأثير قرار داد و در پاره اي از موارد ، بازار سرمايه را با تهديدجدي مواجه ساخت . اما اين عوامل نتوانست مانع پيشرفت گردد و محققان فراواني در اين زمينه دست به تحقيق زدند . بطوريكه امروزه نظريات غني و در عين حال متنوعي در اين زمينه وجود دارد كه يكي از بحث انگيزترين اين نظريات ، نظريه كارايي بازار سرمايه مي باشد و تاكنون تحقيقات زيادي در خصوص آن در اكثركشورهاي مختلف دنيا صورت گرفته و درحال حاضر نيز اين تحقيقات همچنان ادامه

دارد . تحقيق حاضر نيز در نظر دارد فرضيه بازار كارا را در بازار ايران مورد بررسي قرار دهد .

پيشينه تحقيق :

همانطوريكه اشاره شد در بخش مقدمه ، تحقيقات وسيعي در كشور هاي مختلف دنيا در خصوص بازار كارا و سطوح سه گانه آن (سطح ضعيف كارايي ، سطح نيمه قوي كارايي و سطح قوي كارايي) بعمل آمده است كه البته بيشتر اين تحقيقات محور بحثشان شكل ضعيف كارايي بوده است كه ذيلا” به برخي از آنها كه در كشورهاي مختلف از جمله ايران صورت گرفته است اشاره مي شود .

مهمترين تحقيق در خصوص كارايي بازار سرمايه توسط فاما[۷] در سال ۱۹۷۰ صورت گرفته كه نتيجه آن نشان مي دهد ، بورس اوراق بهادار از شكل ضعيف كارايي برخوردار مي باشد .

از جمله تحقيقات ديگري كه در كشورهاي خارجي در اين رابطه انجام شده به شرح زير مي باشد[۸] :

ريچمن [۹] مشابه تحقيق فاما را در سال ۱۹۶۵ انجام داده و نتيجه گيري نمود كه تغييرات قيمت سهام در بازار خارج از بورس داراي همبستگي سرياني نمي باشد .

آلن ليتل [۱۰]و ويچوسكي [۱۱]با استفاده از قيمت روزانه ۲۹ سهم كه بطور تصادفي انتخاب شده بودند و با استفاده از آزمون خود همبستگي و گردش ، سطح ضعيف كارايي را در بورس اوراق بهادار لندن(LCE) مورد بررسي قرار دادند .

در زمينه كارايي بازار سرمايه در ايران نيز تحقيقات متعددي صورت گرفته كه در ادامه به برخي از آنها اشاره مي كنيم .

Inefficiency-1

۲-جي ، فردوستون وابكن ، اف ، بريكام ، محمد شريعت پناهي(مترجم) ، ((مديريت مالي)) ، انتشارات جهان نو ، چاپ اول ، سال ۷۶

۱-جهانخاني ، علي و پارسائيان ، علي ، ((بورس اوراق بهادار )) ، انتشارات دانشكده مديريت دانشگاه تهران ، چاپ دوم ، آبانماه ۷۵

Kolmogorov – Smirnov-1

Time Series-2

۱-يوهانسون ، ليف ، عبدالعلي توكل (مترجم) ، گفتارهايي در باره برنامه ريزان اقتصادي در سطح كلان ، سازمان برنامه و بودجه ۶۶

Fama , F.Eugene , Efficient Capital Market : A Review of theory and Emprieal Work Jornal of Finance , May 1970-1

۲-فدايي نژاد ، اسماعيل بررسي كارايي بازار سرمايه در بورس اوراق بهادار تهران ، رساله دكتراي مديريت مالي دانشگاه تهران ، دانشكده مديريت ،

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

عنوان: دانلود پاورپوينت تجزيه و تحليل اقتصاد/ بازار (فصل دوازدهم كتاب مديريت سرمايه گذاري تأليف جونز ترجمه تهراني و نوربخش)

دسته: مديريت سرمايه گذاري، مديريت سرمايه گذاري پيشرفته- مديريت مالي-حسابداري- اقتصادفرمت: پاورپوينت(Powerpoint)

تعداد اسلايد: 14 اسلايد

كتاب مديريت سرمايه گذاري تاليف جونز ترجمه دكتر رضا تهراني و عسكر نوربخش از جمله منابع مهم درس مديريت سرمايه گذاري در سطح كارشناسي ارشد و دكتري مي باشد. اين فايل شامل پاورپوينت  فصل دوازدهم  اين كتاب با عنوان  “تجزيه و تحليل اقتصاد/ بازار " بوده كه در  14 اسلايد طراحي شده و شامل بخشهاي عمده زير مي باشد:

اقتصاد و بازار سهام

رابطه ميان چرخه تجاري و قيمت سهام

عوامل تعيين كننده قيمت سهام

جريان سود سهام

استفاده از چرخه تجاري براي پيش بيني بازار

استفاده از متغيرهاي كليدي براي پيش بيني بازار

استفاده از مدلهاي ارزشيابي براي پيش بيني بازار

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

  پايان نامه با موضوع : بررسي تأثير سهام مديريتي بر جريان وجوه نقد آزاد در شركت‌هاي پذيرفته شده در بازار اوراق بهادار تهران
چكيده
در اين پژوهش تأثير سهام مديريتي بر جريان وجوه نقد آزاد در شركت‌هاي پذيرفته شده در بازار اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گرفته است در واقع هدف اصلي اين پژوهش بررسي تأثيرپذيري جريان وجوه نقد آزاد از مالكيت سهام مديرانه مي‌باشد. براي اين منظور نمونه آماري منتخب در فاصله زماني 1384 تا 1392 تعداد 104 شركت بر اساس جدول مورگان تعيين گرديد و به كمك رگرسيون و ضرايب همبستگي پيرسون و اسپيرمن مورد بررسي قرار گرفتند. نتايج تحقيق حاكي از آن است كه رابطه معناداري بين سهام مديريتي و جريان وجوه نقدآزاد برقرار است. آزمون فرضيات تحقيق ارتباط معني‌دار بين اقلام تعهدي اختياري و جريان وجوه نقد آزاد را در شركتهاي داراي فرصت رشد كم نشان داد ولي در بررسي ارتباط اقلام تعهدي اختياري و مالكيت سهام مديرانه در شركتهاي داراي جريان وجوه نقد آزاد و فرصت رشد كم رابطه معني‌داري به دست نيامد.  

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

اين فايل شامل آمار معاملات روزانه شركت كالسيمين در سال 80 بوده و شامل بخشهاي نوسان، نسبت قيمت به سود، سود هر سهم،بالاترين و پايين ترين قيمت، حجم سهام و ارزش بازاري مي باشد

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

اين فايل شامل آمار معاملات روزانه شركت سينا دارو در سال 90 بوده و شامل بخشهاي نوسان، نسبت قيمت به سود، سود هر سهم،بالاترين و پايين ترين قيمت، حجم سهام و ارزش بازاري مي باشد

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

اين فايل شامل آمار معاملات روزانه شركت سينا دارو در سال 89 بوده و شامل بخشهاي نوسان، نسبت قيمت به سود، سود هر سهم،بالاترين و پايين ترين قيمت، حجم سهام و ارزش بازاري مي باشد

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود

اين فايل شامل آمار معاملات روزانه شركت سينا دارو در سال 88 بوده و شامل بخشهاي نوسان، نسبت قيمت به سود، سود هر سهم،بالاترين و پايين ترين قيمت، حجم سهام و ارزش بازاري مي باشد

پس از پرداخت، لينك دانلود فايل براي شما نشان داده مي شود

پرداخت و دانلود